险企综述：2023年报综述暨一季报前瞻：负债端高质量增长可期，看好左侧布局机会
023年报数据符合预期，负债端高景气+资产端回暖有望驱动全年业绩改善（1）2023年NBV增势强劲且质效指标持续改善，受投资收益拖累净利润承压，分红率稳中有升好于我们预期，经济假设调整带来EV下修，EV可信度进一步增强。个险和银保转型见效、高定价产品停售催化下，2023年NBV增速强劲(可比口径)：人保人身险+105%/新华保险
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保险业2023年财报综述：负债改革延续，资产收益承压
核心观点新会计准则影响凸显，归母净利润承压。2023年，A股5家上市险企累计实现营业收入27002.4亿元，可比口径下同比增长0.9%；实现保险服务收入10417.1亿元，可比口径下同比上升3.4%。受新会计准则实施的影响，叠加资本市场的持续震荡，上市险企归母净利润表现承压，中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、中国人保分别
金融行业周报：Q1货币政策委员会例会召开，2024年人身险“负面清单”发布
核心观点Q1货币政策委员会例会召开，2024年人身险“负面清单”发布1、货币政策更加强调逆周期调节，关注长期收益率变化。近日，央行货币政策委员会召开2024年第一季度例会。此次例会对经济的定调延续23Q4例会“经济回升向好，动力增强”，表明当前经济运行仍在回升向好，但同样明确面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战，
上市险企2023年年报综述：寿财负债质量有望持续提升，关注资产端边际弹性
本期内容提要:寿险及健康险：清虚提质效果显现，新业务价值同比正增长。1）渠道改革效果显现，规模和价值同步增长，“报行合一”有望夯实价值基础。2023年国寿/平安/太保/新华新业务价值分别同比+11.9%/+36.2%/+19.1%/+24.8%。2）业务结构不断改善，NBVM整体回升，国寿/平安/太保/新华2023年NBVM（按首年保费口径）分0.4pct
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上市险企2023年年报综述：寿财负债质量有望持续提升，关注资产端边际弹性
本期内容提要:寿险及健康险：清虚提质效果显现，新业务价值同比正增长。1）渠道改革效果显现，规模和价值同步增长，“报行合一”有望夯实价值基础。2023年国寿/平安/太保/新华新业务价值分别同比+11.9%/+36.2%/+19.1%/+24.8%。2）业务结构不断改善，NBVM整体回升，国寿/平安/太保/新华2023年NBVM（按首年保费口径）分0.4pct
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业务结构加速优化，NBV表现显著增长
新华保险(601336)事件：公司披露2023年年报，全年实现归母净利润87亿元（YoY-11.3%），原保费收入1659亿元（YoY+1.7%），新业务价值30亿元（YoY+65.1%，可比口径）。受精算假设等因素影响，截至2023年末内含价值达2505亿元（YoY-2.0%）。NBV高增领先同业。公司2023年实现原保费收入1659亿元（YoY+1.7%），加速业务结构优化
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保险行业2月月报：寿险保费增速明显提升，产险单月增速转负
投资要点：2月单月人身险公司原保费收入同比+17%，较1月提升9pct；健康险同比+9%，产险单月增速转负，但我们仍看好龙头险企的长期发展。负债端有韧性，资产端空间大，估值低位，安全边际高，继续看好保险行业。2月单月人身险公司保费同比+17%，较1月增速+9pct。1）2024年1-2月人身险原保费12997亿元，同比+10.4%，规模保费1
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23年报点评：利润及价值增长符合预期，经营表现稳健
中国太保(601601)投资要点事件：中国太保发布2023年业绩。总体看，公司利润及价值增长符合预期，寿险核心人力产能大幅提升，产险非车保费较快增长，总体经营表现稳健。1、总体业绩：利润及价值增长符合预期。1）利润及净资产。全年归母净利润273亿元，同比-27.1%；Q4单季归母净利润41.1亿元，同比-39.3%。归母营运利润355亿
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23年报点评：Q4单季利润超预期，NBV增长稳健
中国人寿(601628)投资要点事件：中国人寿发布2023年报。总体看，中国人寿年报业绩符合预期，单季度利润表现略超预期，NBV在可比口径下稳健增长，代理人队伍量稳质升。1、利润及净资产情况：新会计准则下，归母净利润462亿元，同比-30.7%，Q4单季106亿元，同比-4.7%。归母净资产4771亿元，较年初+30.3%。2、寿险保费及价值增
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23年报点评：NBV增速符合预期，总、综合投资收益率均有提升
中国平安(601318)投资要点事件：中国平安发布2023年业绩。总体看，公司寿险NBV增速符合预期，产险承保亏损主要仍是受保证保险业务拖累，总、综合投资收益率均有提升，总体经营稳健。总体业绩：NBV增速符合预期，Q4净利润略低于预期。1）利润及净资产。归母净利润857亿元，同比-22.8%，其中Q4单季亏损19亿元，上年同期为盈利
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23年报点评：个银双轮驱动，渠道转型领先背景下看好未来进一步夯实竞争优势
中国太保(601601)投资端拖累24年净利润表现。2023A公司实现归母净利润272.6亿元，同比-27.1%（已追溯I17准则）；投资收益大幅下滑是拖累公司23年全年业绩的主因，公司23年实现净投资收益/总投资收益分别为777/522亿元，同比+2.3%/-28.3%；2023A公司净投资/总投资/综合投资收益率分别为4.0%/2.6%/2.7%，较2022年同期分别-30b
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长航转型持续深化，NBV亮眼业绩符合预期
中国太保(601601)事件：公司披露2023年年报，全年实现归母净利润273亿元（YoY-27.1%），归母营运利润355亿元（YoY-0.4%）；太保寿险实现保险服务收入855亿元（YoY-3.5%），太保产险实现保险服务收入1771亿元（YoY+11.8%）。NBV表现亮眼，核心人力产能持续提升。受储蓄型产品销售旺盛影响，公司寿险新保同比+3.7%，NBVMargin
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NBV持续增长彰显公司负债端韧性
中国太保(601601)事件：公司发布2023年年报，公司全年实现NBV109.62亿，同比+19.1%。新准则下公司实现归母净利润272.57亿，同比-27.1%。净利润略有承压，分红维持稳定1）新准则下，公司实现归母净利润272.57亿，同比-27.1%。其中Q1/Q2/Q3/Q4单季同比分别+27%/-39%/-54%/-39%。公司净利润有所承压，主要系投资收益同比下滑。
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NBV表现优异，资本市场波动拖累净利润
新华保险(601336)事件：公司发布2023年年报，公司全年实现NBV30.24亿。新准则下公司实现归母净利润87.12亿，可比口径下同比-43%。净利润同比下滑，主要系投资拖累新准则下，公司实现归母净利润87.12亿，可比口径下同比-43%。其中Q4单季为-8.3亿，同比盈转亏。公司净利润同比承压，主要系投资拖累。23年公司投资收益、公允价
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负债端表现稳健，利润受股市拖累
中国人寿(601628)事件：公司发布2023年年报，公司全年实现NBV368.6亿，同比+11.9%。旧准则下公司实现归母净利润211.1亿，同比-34.2%。新准则下公司实现归母净利润461.81亿，同比-30.7%。投资收益承压影响净利润表现1）旧准则下，公司实现归母净利润211.1亿，同比-34.2%。其中Q1/Q2/Q3/Q4单季同比分别+18%/盈转亏/-99%/+364%
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个险向好表现稳健，投资承压分红提升
中国人寿(601628)事件：公司披露2023年年报，全年实现营业收入8379亿元（YoY+1.4%），归母净利润211亿元（YoY-34.2%），公司NBV为369亿元（YoY+11.9%，同期重述口径），个险NBV为346亿元（YoY+10.4%，同期重述口径）。公司2023年度拟每股分红0.43元，合计121.54亿元，占归母净利润比例为58%（YoY+15pct）。我们认为，公司20
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配置结构优化，价值指标增长
中国太保(601601)核心观点价值指标显著提升。2023年，中国太保集团保险服务收入2661.7亿元，同比增长6.6%；集团内含价值实现5294.9亿元，同比增长1.9%，公司负债端转型成果显著，核心指标持续提升。受资本市场波动及会计准则调整等因素影响，公司累计实现归母净利润272.6亿元，同比下降27.1%，降幅低于行业平均水平。公司保
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23年报点评：负债端复苏但投资端拖累利润表现，经济假设调整提升报表信服力
中国人寿(601628)归母净利润环比有所改善，全年净利润受投资端拖累。2023A公司归母净利润211.1亿元，同比-34.2%；23Q4单季归母净利润49亿元，同比+408%，环比大幅增长（23Q3为0.5亿元）。投资收益大幅下滑是拖累公司23年全年业绩的主因，2023A公司净投资/总投资/综合投资收益率分别为3.77%/2.68%/3.23%，较2022年同期分别-2
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负债端质态优异，投资表现彰显韧性
中国太保(601601)事件：中国太保发布2023年年报，2023年集团实现营业总收入3239.45亿元，同比-2.5%，其中保险服务收入2661.67亿元，同比+6.6%；集团实现净利润272.57亿元，同比-27.1%；实现营运利润355.18亿元，同比-0.4%；集团内含价值5294.93亿元，较上年末+1.9%。点评：寿险：新业务价值表现优异，渠道改革效果进一步稳
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铜冶炼产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:是的，铜冶炼产业受到国际市场价格波动的影响。铜的价格受到全球
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在ITO导电玻璃产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:1. ISO 9001质量管理体系认证：确保产品质量符合国际
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你认为写字楼产业的数字化转型对行业有何影响？
A:数字化转型对写字楼产业的影响是深远的。首先，数字化转型可以提
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交通工程咨询投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:交通工程咨询投资回报周期一般取决于具体项目的规模、复杂程度和
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腈纶纤维产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:腈纶纤维产业受国际市场价格波动的影响很大。国际市场价格波动会
