HTI中国消费品4月需求报告：多数行业依然处于低速增长
据海通国际预测，24年4月重点跟踪的8个行业中6个保持正增长，2个负增长。实现双位数增长的行业有次高端及以上白酒（主要受贵州茅台带动）、速冻食品和餐饮；个位数增长的行业包括软饮料、调味品和啤酒；乳制品和大众及以下白酒负增长。与上月相比，3个行业增速加快或降幅收窄，4个行业增速下滑，1个持平。进入传统消费淡季
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消费品价格跟踪报告：整箱、散飞走势分化，方便食品折扣力度减小
据多家酒业媒体报道，近日白酒批发价格如下：贵州茅台：本周（4月22日至4月29日），飞天整箱/散瓶/茅台1935批价为2780/2560/880元，较上周-30/+10元/持平，较上月-110/-75/-15元。2024年初以来飞天整箱、散瓶和茅台1935批价-180/-160/-70元，较去年同期-150/-200/-210元。五粮液：本周八代普五批价为945元，较上周+10元，较
升级趋势良好，盈利能力提升
珠江啤酒(002461)24Q1业绩拆分：24Q1公司实现营业收入11.08亿元（同比+7.05%）；实现归母净利1.21亿元（同比+39.37%），扣非归母净利1.04亿元（同比+45.79%）。高端增速延续，吨价好于预期。24Q1啤酒销量同比+0.77%至26.38万吨，吨收入同比+6.2%至4201元，其中高档啤酒销量同比+15.05%，带动产品结构升级向上。毛销差维稳，
盈利能力持续改善，回购提高投资者回报
伊利股份(600887)投资要点事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营业总收入1262亿元，同比增长2.4%，实现归母净利润104.3亿元，同比增长10.6%；2024Q1实现营业总收入326亿元，同比下降2.6%，实现归母净利润59.2亿元，同比增长63.8%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利12.00元（含税）。24Q1主动控节奏
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盈利能力持续改善，回购提高投资者回报
伊利股份(600887)投资要点事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营业总收入1262亿元，同比增长2.4%，实现归母净利润104.3亿元，同比增长10.6%；2024Q1实现营业总收入326亿元，同比下降2.6%，实现归母净利润59.2亿元，同比增长63.8%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利12.00元（含税）。24Q1主动控节奏
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23年顺利收官，24Q1短期承压
千禾味业(603027)投资要点事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，23年实现营收32.1亿元，同比增长31.6%；实现归母净利润5.3亿元，同比增长54.2%；其中23Q4实现营收8.8亿元，同比-0.8%，实现归母净利润1.4亿元，同比-8.5%；同时，公司拟每10股分配现金3元（含税）。24Q1公司实现营收8.9亿元，同比增长9.3%；实现归母净利
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Q1主业增速亮眼，盈利能力持续提升
安井食品(603345)投资要点事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营收140.5亿元，同比增长15.3%，实现归母净利润14.8亿元，同比增长34.2%；其中23Q4实现收入37.7亿元，同比-6.3%，实现归母净利润3.6亿元，同比-13.4%；同时，公司拟向全体股东每股派发1.775元（含税）现金股利，分红率为53.2%。24Q1公司实现收入3
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2023年报&2024年一季报点评：单店持续承压，利润率边际改善
绝味食品(603517)投资要点事件：公司发布2023年报&2024年一季报：2023年：实现营收72.61亿元，同比+9.64%；归母净利润3.44亿元，同比+46.63%;扣非净利润4.01亿元，同比+54.51%。24Q1：实现营收16.95亿元，同比-7.04%；归母净利润1.65亿元，同比+20.02%;扣非净利润1.56亿元，同比+15.66%。需求不佳单店承压，2023H2关店
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q1利润高增，重视改革效率优化促盈利能力持续改善
立高食品(300973)事件：2023年，公司实现收入35.0亿元，yoy+20%；归母净利润0.7亿元，yoy-49%；扣非归母净利1.2亿元，yoy-15%。剔除股份支付，23年归母净利润1.9亿元，yoy-15%；扣非净利润1.8亿元，yoy-19%。2024q1，公司实现收入9.2亿元，yoy+15%；归母净利0.8亿元，yoy+54%；扣非归母0.7亿元，yoy+40%。剔除股份支付，24q
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营收净利双增，24年小B端有望接力大B端引领高增长！
千味央厨(001215)事件：公司发布2023年报和2024年一季报。2023年公司实现营收19.01亿元，yoy+27.69%；归母净利润1.34亿元，yoy+31.43%；扣非后归母净利润为1.23亿元，yoy+27.19%。24Q1公司实现营收4.63亿元，yoy+8.04%；归母净利润0.35亿元，yoy+14.16%，扣非后归母净利润0.34亿元，yoy+14.05%。我们的分析和判断：1、产品
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春节错期下1Q24营收高增，原材料成本压力缓解
洽洽食品(002557)洽洽食品披露2024年一季报，1Q24实现营收18.2亿元，同比+36.4%，实现归母净利润2.4亿元，同比+35.2%。春节错期影响下，公司1Q24营收实现高增，积极拓展新兴渠道。原材料成本压力缓解，归母净利率同比微降0.1pct。我们认为，短期公司营收、归母净利有望持续修复，长期品类扩张、渠道扩张基础坚实。预计公司2
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白酒行业研究：白酒业绩兑现强，分化中坚布局强势龙头
投资逻辑整体而言，白酒板块23年&24Q1无论收入、业绩兑现度仍较高，此前市场对行业弱复苏下酒企业绩兑现多有疑虑，但白酒行业商业模式的优异性仍能赋予强势酒企横跨周期的能力，强者恒强。高业绩兑现度、强稳定性、稳步提升的分红水平均是白酒投资价值的体现，低预期、估值性价比区间持续推荐布局契机。当下酒企更聚焦
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食品板块年报及一季报总结：板块需求分化，龙头势能犹存
结合年报及一季报表现，我们认为细分板块需求存在明显分化，但龙头质地扎实、势能充沛，仍具备平滑波动的能力。细分来看，小零食势能不减，Q1依旧延续高增态势，全年看新渠道扩张红利仍存，叠加规模效应和供应链优化，个股业绩增长具备确定性，当下仍为首推板块。调味品需求具备边际改善，龙头改革势能初步显现、库存维持良
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23年稳健增长，分红比例提升
五粮液(000858)投资要点事件：公司2023年实现收入832.7亿元，同比+12.6%，归母净利润302.1亿元，同比+13.2%；其中23单Q4实现收入207.4亿元，同比+14.0%，归母净利润73.8亿元，同比+10.1%。此外，公司拟每10股派发现金红利46.7元（含税），股利支付率60%。24Q1实现收入348.3亿元，同比+11.9%，归母净利润140.5亿元，同比+12.
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2024年一季报点评：Q1实现量价齐升，利润端超市场预期
重庆啤酒(600132)投资要点事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现收入42.9亿元，同比+7.2%，实现归母净利润4.52亿元，同比+16.8%，实现扣非归母净利润4.46亿元，同比+16.9%，公司利润端超市场预期。高端化进程持续，Q1实现量价齐升。量方面，24Q1公司实现销量86.7万吨，同比增长5.2%；Q1销量稳步增长主要系去年同期基数较低
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2024年一季报点评：高基数下销量承压，Q1盈利能力提升
青岛啤酒(600600)投资要点事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现收入101.5亿元，同比-5.2%，实现归母净利润15.97亿元，同比+10.1%，实现扣非归母净利润15.13亿元，同比+12.1%；公司业绩略超市场预期。高基数影响明显，Q1销量有所承压。量方面，公司24Q1实现啤酒销量218.4万吨，同比下降7.6%；销量承压主要系去年同期因放开
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23年稳健增长，24年蓄力向上
口子窖(603589)投资要点事件：公司2023年实现收入59.6亿元，同比+16.1%，归母净利润17.2亿元，同比+11.0%；其中23单Q4实现收入15.2亿元，同比+10.4%，归母净利润3.7亿元，同比+7.0%。此外，公司拟每10股派发现金红利15.0元（含税）。24Q1实现收入17.7亿元，同比+11.1%，归母净利润5.9亿元，同比+10.0%，24Q1收入和利润符合
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2024年一季报点评：毛利率表现亮眼，激励目标彰显信心
李子园(605337)投资要点事件：公司发布2024年一季报，一季度实现营业收入3.3亿元，同比下滑3.2%；实现归母净利润0.6亿元，同比下滑3.8%；实现扣非归母净利润0.6亿元，同比增长1.1%。新品健康化升级，探索渠道空间。2024Q1含乳饮料、其他分别实现收入3.2亿元（-4.4%）、875万元（+77.5%）。公司积极布局小餐饮及早餐渠道，20
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营销改革成效显著，发展有望进入加速期
老白干酒(600559)投资要点事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入52.6亿元，同比增长13.0%，实现归母净利润6.7亿元，同比降低5.9%，实现扣非归母净利润6.1亿元，同比增长28.6%。根据计算，23Q4公司实现营业收入14.1亿元，同比增长17.9%，实现归母净利润2.5亿元，同比增长42.2%，实现扣非归母净利润2.3亿元，同比
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